В настоящее время корпоративные облигации являются одним из наиболее стремительно развивающихся сегментов национального финансового рынка. Быстрый рост биржевых оборотов, появление широкого круга инвесторов, а также промышленных компаний, для которых облигации становятся важным источником заемного финансирования, свидетельствуют о том, что рынок корпоративных облигаций в Узбекистане ожидает большое будущее.

Согласно действующему законодательству Республики Узбекистан облигация - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (инвестора) на получение от лица, выпустившего облигацию (эмитента), в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав.

Корпоративными называют облигации, выпускаемые открытыми акционерными обществами или коммерческими банками.

Инвестор в течение срока обращения облигации имеет право на регулярное получение от эмитента в качестве вознаграждения за предоставленные взаймы средства фиксированного процента от номинальной стоимости облигации (купонного дохода), а по наступлению установленного срока погашения - на возврат основной суммы долга.

В настоящее время осуществляется процесс активного размещения корпоративных облигаций коммерческих банков в соответствии с постановлением Президента Республики Узбекистан от 28.07.2009г. № N ПП-1166 «О дополнительных мерах по стимулированию и увеличению доли долгосрочных кредитов в коммерческих банках, направляемых на финансирование инвестиционных проектов».

Данным постановлением в целях дальнейшего стимулирования и расширения инвестиционной деятельности коммерческих банков, укрепления их ресурсной базы, для увеличения объёмов финансирования долгосрочных инвестиционных проектов по модернизации, техническому и технологическому перевооружению отраслей экономики, установлены объемы выпуска коммерческими банками долгосрочных облигаций, размещаемых среди юридических лиц.

Необходимо отметить, что в декабре 2009 года в Узбекистане вступили в силу поправки к Закону РУз «О рынке ценных бумаг», разрешающие выпуск корпоративных облигаций банкам всех форм собственности.

Интерес к корпоративным облигациям со стороны инвесторов связан со следующими факторами:

• надежность инвестиций, так как в процессе государственной регистрации облигаций проводиться тщательный анализ эмитента, в том числе его финансового состояния;
• фиксированный срок обращения и погашения облигаций, что позволяет инвесторам планировать инвестиционную стратегию;
• закрепленное обязательство выплаты фиксированного дохода (процентов и основной суммы);
• возможность получения как процентного дохода по облигациям, так и дохода от их перепродажи на вторичном рынке;
• высокая степень прозрачности рынка корпоративных облигаций, применение независимых рейтингов эмитентов корпоративных облигаций, публикация сведений об эмитенте, выпуске и обращении облигаций в СМИ и интренет-сайтах;
• обращаемость корпоративных облигаций на биржевом и внебиржевом рынках;
• льготы по налогообложению по облигациям банков, так как в соответствии с Постановлением Президента Республики Узбекистан от 28 июля 2009 года N ПП-1166 юридические лица сроком на 5 лет освобождены от налогообложения по процентным доходам, полученным от размещения в долговые ценные бумаги коммерческих банков;
• сформированной нормативной базой, четко регламентирующей процесс совершения сделок, расчетов и удостоверения прав владельцев.

Корпоративные облигации, так же как и акции, реализуются на торгах фондовой биржи и на внебиржевом фондовом рынке. Также необходимо отметить, что многие выпуски облигаций размещаются только среди юридических лиц.

Для приобретения корпоративных облигаций на фондовой бирже необходимо заключить договор с брокером.

Республиканской фондовой биржей совместно с другими организациями инфраструктуры рынка ценных бумаг (Центральный депозитарий, Расчетно-клиринговая палата, депозитарии второго уровня, брокерские конторы) созданы максимальные условия для инвесторов, готовых приобрести облигации банков.

Так, ставки комиссионных сборов фондовой биржи при операциях с корпоративными облигациями банков снижены в 10 раз, в результате чего общие расходы участников торгов составляют всего 0,024 % от суммы сделки.

Кроме того, усовершенствована система проведения биржевых торгов и расчетов, в результате чего исполнение сделки с корпоративными облигациями (расчеты по сделкам и переводы) осуществляется в день осуществления торгов, то есть в течение одного дня.

Использование современного оборудования и программного обеспечения позволяет осуществлять все операции по купле-продаже ценных бумаг в режиме реального времени с использованием всех терминалов (компьютеров), расположенных в Центральном торговом зале Биржи и ее региональных отделениях (12 филиалов), а также в офисах брокерских контор.

Программное обеспечение и технология торгов позволяют обеспечить осуществление мгновенного информирования о выставляемых на торги ценных бумагах максимального числа инвестиционных посредников, являющихся членами биржи, в различных регионах страны.

Основным преимуществом размещения и последующего обращения корпоративных облигаций на фондовой бирже является создание ликвидности этих ценных бумаг, что позволит также значительно снизить финансовые риски эмитента при погашении облигаций.

Рината ШАХМАЕВА,
Пресс-служба РФБ «Тошкент»